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　　2005年中國(guó)信托業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，不僅信托品種及規(guī)模迅速擴(kuò)大，而且信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈多元化態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)公開披露的信息及市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2005年12月16日，國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)共募集信托資金402．88億元，較去年同期增長(zhǎng)約182．5％。

　　國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)合計(jì)推出405只信托產(chǎn)品，不僅使信托業(yè)規(guī)模猛增，而且加速了信托品種的多元化趨勢(shì)。目前，信托業(yè)已初步形成了證券投資型、股權(quán)投資型、資金貸款型、資產(chǎn)準(zhǔn)證券化型、資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓型、信托資金租賃型等多種類型的信托品種；同時(shí)，在單個(gè)信托產(chǎn)品規(guī)模、期限和收益方面，也出現(xiàn)了募集資金從幾百萬(wàn)元到幾億元不等，期限和收益多樣化的信托種類。這不僅方便了委托人根據(jù)其投資偏好選擇信托類型的空間，而且也加劇了信托行業(yè)內(nèi)不同類型信托產(chǎn)品為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而產(chǎn)生的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　在2005年的信托市場(chǎng)比拼中，一部分強(qiáng)勢(shì)信托機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)集中度正在有所提升，其優(yōu)勢(shì)也趨于明顯。就此簡(jiǎn)單推論，中國(guó)信托市場(chǎng)在未來發(fā)展的五年中，分化將會(huì)愈演愈烈，強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)將會(huì)暴露無(wú)遺。

　　通過2005年各季度信托融資規(guī)模排前五名的公司對(duì)比（表1），我們可以看出信托行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)正在顯現(xiàn)出來。同時(shí)從各家信托公司所占的行業(yè)融資的比重來看，排名前五家信托機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額已經(jīng)占據(jù)信托行業(yè)融資規(guī)模的37％左右。由此從目前行業(yè)發(fā)展情況分析，深圳國(guó)投、中信信托、北京國(guó)投、重慶國(guó)投、聯(lián)華國(guó)投、華寶信托、天津信托、中原信托、平安信托等公司在業(yè)內(nèi)已逐漸凝聚了一定的市場(chǎng)影響力，其在市場(chǎng)的融資規(guī)模和品牌建設(shè)也已經(jīng)達(dá)到了一定的積累。由于單一信托規(guī)模沒有披露，對(duì)于一些隱藏較深、道行較高的信托公司則會(huì)逐漸浮出水面。

　　2005年，國(guó)內(nèi)信托行業(yè)的演變趨勢(shì)是半開放、半封閉式的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)此，我們通過詳細(xì)分析行業(yè)內(nèi)多家信托公司的發(fā)展模式后認(rèn)為，目前行業(yè)內(nèi)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的信托公司大致分為三種發(fā)展模式：第一種是背靠大股東，利用集團(tuán)公司的資源優(yōu)勢(shì)獲取項(xiàng)目資源，如外貿(mào)信托依靠中化集團(tuán)，華寶信托依靠寶鋼集團(tuán)，中信信托依靠中信集團(tuán)，平安信托依靠平安集團(tuán)，中海信托依靠中海油集團(tuán)。第二種就是利用與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系獲取項(xiàng)目資源，利用國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的機(jī)會(huì)拓展業(yè)務(wù)，例如發(fā)展勢(shì)頭較好的重慶國(guó)投、東莞信托、蘇州信托等。第三種則是股東資源不是十分雄厚，政府支持力度不是很大的信托公司，則在市場(chǎng)化方面不得不有更多創(chuàng)新以獲取客戶，如青島海協(xié)信托等。

　　通過上述分析，可以說信托業(yè)內(nèi)的多家信托公司正積極利用各種資源來尋求契合自身特點(diǎn)以及市場(chǎng)發(fā)展需求的商業(yè)模式，并在信托本源業(yè)務(wù)收入開始占據(jù)重要地位的同時(shí)謀劃著自身的盈利模式。其中在2005年的行業(yè)發(fā)展中，中信信托、華寶信托和中誠(chéng)信托同時(shí)獲得企業(yè)年金受托人資格，成為信托行業(yè)中的佼佼者，而北國(guó)投、中信信托和中誠(chéng)信托也分別取得銀行信貸資產(chǎn)證券化的繡球。此外，聯(lián)華信托冠譽(yù)為中國(guó)房地產(chǎn)信托基金的代言人，上國(guó)投的證券投資業(yè)務(wù)更是成為此類業(yè)務(wù)的倡導(dǎo)者。由此可見，行業(yè)內(nèi)的兩極分化正在激情上演。

　　總而言之，2005年我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展?jié)u入正軌，這樣不僅有利于行業(yè)本身的發(fā)展，而且也有利于銀監(jiān)會(huì)分類監(jiān)管最終結(jié)果的出臺(tái)。另外，在某種事實(shí)上，信托市場(chǎng)在2005年度的融資規(guī)模已經(jīng)占據(jù)了同期資本市場(chǎng)融資的20．82％，其快速發(fā)展的融資步伐不僅有利于提高我國(guó)直接融資的比重，而且充分增加了金融市場(chǎng)的投資品種。

　　展望2006年，我們認(rèn)為中國(guó)信托市場(chǎng)發(fā)展將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)：

　　1、大宗資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)正式破題，市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

　　2006年大宗資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)將會(huì)成為信托公司發(fā)展壯大的突破口，并會(huì)成為信托公司橫跨金融領(lǐng)域與產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以及多個(gè)市場(chǎng)的核心業(yè)務(wù)，特別是企業(yè)年金業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段，其市場(chǎng)規(guī)模正呈不斷放大之勢(shì)。

　　此外，中國(guó)人民銀行于不久前宣布，批準(zhǔn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)單位在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。試點(diǎn)單位之一的國(guó)家開發(fā)銀行發(fā)布公告稱，將在12月15日發(fā)行總計(jì)41．77億元的信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品；而另一試點(diǎn)單位——建設(shè)銀行也在醞釀從15日起開始，發(fā)行總計(jì)29億多元的住房抵押證券化產(chǎn)品。由于其產(chǎn)品具備連續(xù)滾動(dòng)發(fā)行的特點(diǎn)，因此，我們預(yù)計(jì)其產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)迅速膨脹，進(jìn)而帶動(dòng)信托機(jī)構(gòu)管理信托資產(chǎn)規(guī)模的增加。而這自然會(huì)成為一把拉大信托機(jī)構(gòu)間兩極分化的標(biāo)尺，而中信信托和中誠(chéng)信托已經(jīng)占據(jù)了先行市場(chǎng)準(zhǔn)入者的優(yōu)勢(shì)。

　　2、信托機(jī)構(gòu)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。

　　2006年信托市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局正迅速由自由競(jìng)爭(zhēng)向準(zhǔn)壟斷競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)過渡只占行業(yè)總數(shù)的前１０家信托投資公司所占據(jù)的市場(chǎng)份額將會(huì)達(dá)到１／２強(qiáng)。對(duì)此，我們認(rèn)為２００６年我國(guó)信托市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)發(fā)生重大變化。首先是“分類監(jiān)管”政策的實(shí)施，將使一些符合條件的、并具有濃厚資源背景的信托公司正式亮相信托市場(chǎng)。其次，多項(xiàng)特定信托業(yè)務(wù)的推出，也將會(huì)拉大信托市場(chǎng)的貧富差距。第三，由于目前信托機(jī)構(gòu)的盈利能力不夠突出，所以在２００６年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，只有那些通過差別化戰(zhàn)略，注重培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)又不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的信托機(jī)構(gòu)才能立于不敗之地。而一些規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力差的信托機(jī)構(gòu)將有可能面臨更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　?。?、信托產(chǎn)品創(chuàng)新步伐將加速推進(jìn)。

　　在２００６年，我們預(yù)計(jì)信托產(chǎn)品的創(chuàng)新力度會(huì)更大，特別是與房地產(chǎn)投資相關(guān)的信托品種及其衍生產(chǎn)品將會(huì)成為２００６年里信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點(diǎn)。因?yàn)樽糟y監(jiān)會(huì)９月份下發(fā)了關(guān)于加強(qiáng)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的“２１２”號(hào)文件后，其政策不僅將以“過橋貸款”為初衷的信托融資通道牢牢扼制住，而且也令先前在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)中普遍采用的抵押式貸款融資和財(cái)產(chǎn)信托轉(zhuǎn)讓受益權(quán)式融資的主流手法就此終結(jié)。

　　但在行業(yè)中已經(jīng)將房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作為主流盈利模式的信托公司一定不會(huì)受到政策的束縛，而將會(huì)去尋求更為安全、更具有操作性的創(chuàng)新模式。此種業(yè)務(wù)創(chuàng)新的信息已經(jīng)在２００５年的第四季度體現(xiàn)出來，行業(yè)內(nèi)房地產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“夾層融資”、股權(quán)投資和債權(quán)融資等多種創(chuàng)新手法紛紛登臺(tái)，由此推斷２００６年的房地產(chǎn)信托的創(chuàng)新會(huì)更精彩。